【橡膠技術(shù)網(wǎng)-行業(yè)資訊】

　　調(diào)研小結(jié)

　　-今年橡膠原料收購(gòu)量減少，但不存在大規(guī)模棄割和砍伐現(xiàn)象。

　　-云南產(chǎn)區(qū)現(xiàn)已全面開割，今年天氣狀況良好，沒有出現(xiàn)大規(guī)模白粉病，普遍開割時(shí)間較去年提早1個(gè)月左右。

　　-云南地區(qū)原料收購(gòu)價(jià)格普遍在9-9.3元/公斤，價(jià)格偏低，對(duì)膠農(nóng)割膠積極性有一定影響，膠農(nóng)選擇降低割膠量或囤積膠水，但并沒有導(dǎo)致大面積棄割或砍伐，存量產(chǎn)能依然存在。

　　-原料供應(yīng)緊張還有一個(gè)原因是因?yàn)檎{(diào)研地區(qū)加工廠相對(duì)集中，造成原料搶購(gòu)，打價(jià)格戰(zhàn)，影響中小型加工廠原料收購(gòu)和天膠生產(chǎn)。

　　-總體來說，開割情況基本正常。

　　紀(jì)要正文

　　大型和中小型加工廠生產(chǎn)情況出現(xiàn)分化。調(diào)研中我們發(fā)現(xiàn)，今年中小型加工廠原料供應(yīng)緊張較嚴(yán)重，大型加工廠的生產(chǎn)相對(duì)正常，并未出現(xiàn)原料供應(yīng)緊張的狀況。同時(shí)，大型加工廠主要以長(zhǎng)約訂單為主，生產(chǎn)相對(duì)穩(wěn)定，能夠順利完成生產(chǎn)指標(biāo)，工人工資較高。中小型加工廠在開割初期收膠量較少，產(chǎn)量較去年同期有所減少，當(dāng)前生產(chǎn)指標(biāo)完成困難，工人工資有所下滑。

　　昆明王家營(yíng)庫(kù)存依然高企，庫(kù)存水平基本與去年同期一致，庫(kù)存消化力度較弱。當(dāng)前昆明王家營(yíng)地區(qū)橡膠庫(kù)存與去年同期水平基本相同，仍處高位，近期出庫(kù)、入庫(kù)水平基本一致，但出庫(kù)的主要為18年新膠，17年、甚至是16年老膠仍大量滯留。下游需求不旺盛，原料供應(yīng)充足，也不利于橡膠庫(kù)存消化。今年替代指標(biāo)膠數(shù)量較去年有所增加，預(yù)計(jì)第一批6月到達(dá)國(guó)內(nèi)。

　　行情展望及相關(guān)投資策略。我們認(rèn)為5-6月橡膠仍可能處在供需兩弱的局面中，前期高升水、高庫(kù)存未見明顯緩解，而供應(yīng)壓力將逐步釋放，需求表現(xiàn)疲軟，橡膠很有可能在當(dāng)前價(jià)格弱勢(shì)震蕩，逐步探明底部。當(dāng)前的升水仍有操作空間，套利盤或借機(jī)入場(chǎng)。注意關(guān)注宏觀政策對(duì)工業(yè)品、資金面的影響。建議觀望為主，價(jià)格區(qū)間可能在10500-11500元/噸，短線可進(jìn)行逢高沽空的操作，不建議追空。

　　一、某民營(yíng)收膠點(diǎn)二盤商：今年膠水收購(gòu)量減少

　　4月24日該收膠點(diǎn)膠水原料收購(gòu)價(jià)在9-9.1元/公斤，加工廠收購(gòu)價(jià)為9.3元/公斤，干含量為30-35%，利潤(rùn)空間不大，今年開割以來最低價(jià)8.5元/公斤，最高價(jià)10元/公斤;膠塊收購(gòu)價(jià)比膠水約低1元/公斤。膠水當(dāng)天收購(gòu)，當(dāng)天出售給加工廠，近期一天的平均收購(gòu)量7-8噸，最多約10噸，收購(gòu)量較去年減少近一半。前來送膠的膠農(nóng)均表示價(jià)格較低，生產(chǎn)積極性較低，同時(shí)表示膠水價(jià)格在15元/公斤以上時(shí)，割膠生產(chǎn)的收益才相對(duì)可觀，目前僅僅維持生計(jì)，處于較低的收入水平上。

　　據(jù)收膠點(diǎn)二盤商介紹，目前個(gè)體膠農(nóng)有砍樹改種其他作物，但是比例較低，當(dāng)?shù)刂饕€是以國(guó)營(yíng)農(nóng)場(chǎng)為主，國(guó)營(yíng)橡膠樹農(nóng)場(chǎng)不允許私自砍伐。

　　二、某國(guó)營(yíng)膠林膠農(nóng)：當(dāng)前日子不好過

　　概況：該膠農(nóng)承包管理的膠林屬于某大型國(guó)營(yíng)公司，目前橡膠樹齡普遍在30-40年左右，有部分為50-60年的老膠樹，整體樹齡結(jié)構(gòu)偏向中老年樹種。該膠農(nóng)承包了兩個(gè)樹位的膠林(一個(gè)樹位約280-300棵樹)，去年承包費(fèi)共10000元，另支付五險(xiǎn)一金11000元。

　　膠農(nóng)一般凌晨4點(diǎn)開始割膠，當(dāng)前割膠頻率兩天一刀，一個(gè)月平均可以割10-15天，當(dāng)前一天收入100元(前幾年膠價(jià)高時(shí)，一天可以收入500元)，一個(gè)月1000-1500元。該膠農(nóng)表示，當(dāng)前的價(jià)格雖然較低，但還能接受，因?yàn)槿绻桓钅z就很難維系生活;然而若膠水價(jià)格跌破7元/公斤，大家可能就選擇不割膠了。

　　近幾年因行情不好，對(duì)于膠林的維護(hù)和管理僅限于日常除草，基本不使用化肥，相應(yīng)的也有影響到膠樹的出膠量和膠水干含量，而低質(zhì)量和低產(chǎn)量的膠水，也難以賣上相對(duì)好的價(jià)格。該膠農(nóng)還表示，由于收入低，近幾年陸續(xù)出現(xiàn)棄割現(xiàn)象，民營(yíng)膠林也出現(xiàn)替代種植的情況，同時(shí)招募割膠工人困難，熟練的膠農(nóng)主要為40-50歲的工人，膠農(nóng)年齡斷層明顯。

　　三、某國(guó)營(yíng)中型橡膠加工廠：今年工廠產(chǎn)量較去年同期減少

　　概況：該加工廠主營(yíng)品種為全乳膠，產(chǎn)能為10000噸，共2條全乳膠生產(chǎn)線和1條二級(jí)膠生產(chǎn)線，去年產(chǎn)量7800噸，今年的生產(chǎn)指標(biāo)為8000噸(含6000噸全乳膠和2000噸二級(jí)膠)。當(dāng)天收的膠水在當(dāng)晚開始生產(chǎn)，第二天下午生產(chǎn)完成，檢驗(yàn)合格后運(yùn)往昆明交割庫(kù)，整體周期在5-7天，生產(chǎn)成本為1000元/噸左右。一般的運(yùn)營(yíng)時(shí)間為4-11月，旺季為4-5月和10-11月。

　　該加工廠負(fù)責(zé)人表示，今年自開割以來膠水收購(gòu)量明顯比去年減少，有兩個(gè)原因：1)膠價(jià)低，膠農(nóng)開割不充分，膠水供應(yīng)緊張;2)原料供應(yīng)少低導(dǎo)致各個(gè)加工廠之間競(jìng)爭(zhēng)壓力大，打價(jià)格戰(zhàn)搶原料。4月工廠產(chǎn)量600噸，比去年減少400噸(近40%)，現(xiàn)在每天產(chǎn)量20噸左右，當(dāng)前整體開工率不足50%。該加工廠為國(guó)營(yíng)加工廠，有40名工人，去年工廠產(chǎn)量完成情況較好，工人工資在4000元/月;今年由于膠價(jià)低原料供應(yīng)緊張，工人當(dāng)前工資約為2000元/月。目前該廠的成品庫(kù)存200-300噸，基本接近滿庫(kù)，庫(kù)存周期在15-20天，生產(chǎn)的全乳膠主要發(fā)往昆明交割庫(kù)。

　　四、某國(guó)營(yíng)大型橡膠加工廠：今年工廠生產(chǎn)狀況良好

　　概況：該加工廠產(chǎn)能7.2萬噸，是當(dāng)?shù)刈畲蟮奶炷z加工廠，去年產(chǎn)量接近6萬噸。總共有3條生產(chǎn)線，1條乳膠線，1條水線，1條干線。生產(chǎn)成本約為1000元/噸。一般維持全年運(yùn)營(yíng)，僅春節(jié)期間休假20天左右，停割期不停產(chǎn)，會(huì)在前期從國(guó)外進(jìn)口一些原料，以便在停割期生產(chǎn)。

　　該加工廠調(diào)研時(shí)提供給二盤商的膠水收購(gòu)指導(dǎo)價(jià)為9.5-9.7元/公斤(此價(jià)格會(huì)參考每日其他加工廠的報(bào)價(jià)和期貨盤面給出)，今年生產(chǎn)指標(biāo)5萬噸，其中全乳膠1萬噸左右，輪胎膠產(chǎn)量約占70-80%，生產(chǎn)的全乳膠主要進(jìn)入交割庫(kù)。近期基本滿產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，并未出現(xiàn)原料緊張的情況，預(yù)計(jì)能夠順利完成生產(chǎn)任務(wù)。

　　當(dāng)前成品庫(kù)存1000噸，大約占整體庫(kù)容的60%，庫(kù)存周期1-1.5個(gè)月;其中全乳膠的流轉(zhuǎn)情況較好，目前僅有100-200噸留存在倉(cāng)庫(kù)中。該廠銷售負(fù)責(zé)人還表示，今年4月有接到下游輪胎廠電話，表示近期原料庫(kù)存較高，要求減少5月的原料進(jìn)購(gòu)量。該負(fù)責(zé)人表示，近幾年有出現(xiàn)棄割現(xiàn)象，主要因收入太低，膠農(nóng)棄割從事采茶工作，采茶一天收入能夠保持在200-300元/天。

　　五、某國(guó)營(yíng)中型橡膠加工廠：今年工廠產(chǎn)量較去年同期減少

　　概況：該加工廠主營(yíng)品種為標(biāo)二膠(TSR10)，產(chǎn)能為10000噸，有1條生產(chǎn)線，去年產(chǎn)量5000噸，今年的目標(biāo)產(chǎn)量為6000噸。正常水平下生產(chǎn)成本為1400元/噸左右。一般的運(yùn)營(yíng)時(shí)間為4-12月，旺季為8-12月，停割期不生產(chǎn)。

　　該加工廠調(diào)研的膠塊收購(gòu)價(jià)為8.2-8.3元/公斤(此價(jià)格會(huì)參考每日其他加工廠的報(bào)價(jià)和期貨盤面給出)。該廠在正常情況下，一天最多可以生產(chǎn)35-36噸(預(yù)計(jì)一天要收80噸的膠塊)，成本為1400元/噸，而當(dāng)前產(chǎn)量約4-6噸，開工率不足20%，產(chǎn)量明顯不足，導(dǎo)致成本上升至2000元/噸。

　　該加工廠負(fù)責(zé)人表示，由于當(dāng)前膠價(jià)低，膠農(nóng)割膠積極性低，收膠情況不好，膠農(nóng)更傾向于養(yǎng)樹，所處片區(qū)開割率僅僅20%，棄割率在10%，如果膠塊價(jià)格能升至10元/公斤，膠農(nóng)愿意割膠，11.5元/公斤時(shí)，膠農(nóng)則更有割膠積極性。該加工廠負(fù)責(zé)人還表示，因近幾年收入少，膠農(nóng)人數(shù)減少，選擇去外地打工，同時(shí)該地區(qū)替代種植自前兩年開始增多，致使前年、去年收膠量有所下降。

　　六、某國(guó)營(yíng)貿(mào)易公司：今年云南天膠產(chǎn)量穩(wěn)定，下游疲軟

　　概況：該貿(mào)易公司今年1月重組成一個(gè)大型國(guó)有橡膠產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，是云南地區(qū)最大天膠生產(chǎn)基地。該公司去年總產(chǎn)量23萬噸，其中全乳膠產(chǎn)量18-19萬噸，非標(biāo)膠產(chǎn)量4-5萬噸(其中TSR9710和TSR20產(chǎn)量3萬噸)。去年國(guó)產(chǎn)膠的貿(mào)易量50萬噸，美金膠的貿(mào)易量28萬噸(主要從泰國(guó)、馬來西亞、印尼和越南進(jìn)口)，今年美金膠貿(mào)易量任務(wù)指標(biāo)為35萬噸。該集團(tuán)下屬加工廠平均生產(chǎn)成本1600-1700元/噸(為未生成倉(cāng)單的情況，含人工成本)。

　　該貿(mào)易公司市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人表示，今年云南產(chǎn)區(qū)開割情況良好，沒有出現(xiàn)極端天氣，也沒有白粉病，膠水收購(gòu)價(jià)格在9.6-9.7元/公斤，整體正常開割、正常生產(chǎn)，利潤(rùn)情況尚可，沒有出現(xiàn)膠農(nóng)大面積棄割現(xiàn)象。從收購(gòu)價(jià)格看，云南產(chǎn)區(qū)略低于海南產(chǎn)區(qū)，該負(fù)責(zé)人表示這是因?yàn)楹Ｄ系貐^(qū)今年開割前期受雨水和白粉病影響，原料供應(yīng)緊張，收膠情況不如云南導(dǎo)致。云南紅河和瑞麗地區(qū)存在棄割現(xiàn)象，主要改種水果，因?yàn)樗壳坝袊?guó)家政策支持，有各類稅費(fèi)減免，收益相對(duì)較好。

　　該負(fù)責(zé)人表示，今年以來，下游需求疲軟，雖然整體開工率尚可，但主要是完成前期訂單，新訂單較少，下游整體不缺貨。輪胎廠當(dāng)前主要采用進(jìn)口的混合膠和標(biāo)準(zhǔn)膠，國(guó)產(chǎn)膠使用少。該公司在昆明王家營(yíng)地區(qū)有7個(gè)倉(cāng)庫(kù)，當(dāng)前總庫(kù)存近8萬噸，以17年老膠庫(kù)存為主。該公司17年有8萬噸替代指標(biāo)，今年有9萬噸指標(biāo)，第一批將與6月抵達(dá)昆明。

　　七、某民營(yíng)橡膠倉(cāng)庫(kù)：當(dāng)前橡膠庫(kù)存水平與去年同期一致

　　概況：該民營(yíng)倉(cāng)庫(kù)占地面積4000平方米，庫(kù)容約3000噸，以存放橡膠為主，還存有少量聚丙烯，每平方米可以放置1.2噸貨物。倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)每月19元/平方米，出入庫(kù)費(fèi)用各12元/噸。業(yè)務(wù)旺季為4-11月。

　　該倉(cāng)庫(kù)儲(chǔ)存的橡膠品種主要為TSR10和全乳膠，當(dāng)前的存量約2000噸，基本處于滿庫(kù)狀態(tài)，與去年同期水平基本一致，王家營(yíng)其他橡膠倉(cāng)庫(kù)情況也大多一致。當(dāng)前每天的出入庫(kù)約為200噸，出入庫(kù)各100噸。庫(kù)存橡膠以17年老膠為主，占整體庫(kù)存的50-60%，還有少許16年老膠，18年新膠庫(kù)存約600-700噸。該倉(cāng)庫(kù)負(fù)責(zé)人表示去年11月為庫(kù)存最高峰，12月20日有20萬噸指標(biāo)膠進(jìn)入王家營(yíng)地區(qū)，可見王家營(yíng)庫(kù)存之高。倉(cāng)庫(kù)一年的管理成本為70萬，一般保證滿庫(kù)就可以不虧本，倉(cāng)庫(kù)流通快則可以實(shí)現(xiàn)盈利，今年、去年的情況較差，工人數(shù)量大約在6-7人，前年行情較好時(shí)，倉(cāng)庫(kù)有10名工人。

　　八、行情展望及投資策略

　　我們認(rèn)為5月橡膠仍可能處在供需兩弱的局面中，前期高升水、高庫(kù)存未見明顯緩解，而供應(yīng)壓力將逐步釋放，外加需求表現(xiàn)疲軟，橡膠很有可能在當(dāng)前價(jià)格的弱勢(shì)震蕩，逐步探明底部。當(dāng)前的升水仍有操作空間，套利盤或借機(jī)入場(chǎng)。注意關(guān)注宏觀政策對(duì)工業(yè)品、資金面的影響。建議觀望為主，價(jià)格區(qū)間可能在10500-11500元/噸，短線可進(jìn)行逢高沽空的操作，不建議追空。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1)國(guó)外產(chǎn)區(qū)極端天氣;2)國(guó)內(nèi)輪儲(chǔ)政策;3)國(guó)外推出保價(jià)政策。

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